সিএনএন: বিশ্বের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বাজার, অর্থাৎ মার্কিন বন্ড মার্কেটে, বিপদ সংকেত দেখা যাচ্ছে।
এই অস্থিরতার পেছনে রয়েছে পৃথক কিন্তু পরস্পর সম্পর্কিত কয়েকটি শক্তির সম্মিলিত প্রভাব। ইরানের সঙ্গে যুক্তরাষ্ট্রের যুদ্ধ আবার তীব্র হচ্ছে, যা মার্কিন প্রতিরক্ষা ব্যয় এবং তেল, গ্যাসোলিন, ডিজেল ও জেট ফুয়েলের দাম বাড়িয়ে দিচ্ছে।
এই জ্বালানির মূল্যবৃদ্ধি বন্ড মার্কেটে মুদ্রাস্ফীতির উদ্বেগ আরও বাড়িয়ে দিচ্ছে, যা আমেরিকার ৪০ ট্রিলিয়ন ডলারের বিশাল ঋণের বোঝা নিয়ে আগে থেকেই উদ্বিগ্ন। বেঞ্চমার্ক ১০-বছর মেয়াদী ট্রেজারির ইল্ড, যা দিয়ে বোঝা যায় আরও টাকা ধার করার জন্য মার্কিন সরকারকে কত টাকা দিতে হয়, তা বুধবার প্রায় তিন বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে।
বন্ড মার্কেটের এই চাপের কারণে ভোক্তাদের জন্য মর্টগেজ পাওয়া, ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলোর জন্য ঋণ নেওয়া এবং ওয়াশিংটনের জন্য বিল পরিশোধ করা আরও ব্যয়বহুল হয়ে উঠবে।
ঝুঁকিটি হলো, এই পরিস্থিতি একটি ধ্বংসাত্মক চক্রে পরিণত হতে পারে, যেখানে যুদ্ধ যত তীব্র হবে, ততই তা বন্ড মার্কেটকে আতঙ্কিত করবে এবং অর্থনীতি ও শেয়ার বাজারকে মন্থর করে দেবে।
বিনিয়োগ গবেষণা সংস্থা ফান্ডস্ট্র্যাটের অর্থনৈতিক কৌশলবিদ হার্দিকা সিং বলেন, “মনে হচ্ছে অদূর ভবিষ্যতে মুদ্রাস্ফীতির সমস্যা, যুদ্ধ বা ঘাটতির কোনো শেষ নেই।”
একটি বৈশ্বিক ঘটনা
শেয়ার বাজারই বেশিরভাগ শিরোনাম দখল করে, কিন্তু আসল ক্ষমতা বন্ড বাজারের হাতেই রয়েছে। এবং এই গ্রীষ্মে বিশ্বজুড়ে বন্ড বাজারের বিনিয়োগকারীরা তাদের শক্তি প্রদর্শনে কোনো দ্বিধা করেননি।
জার্মানিতে, ১০-বছরের বন্ডের ইল্ড সম্প্রতি ২০১১ সালের পর থেকে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে। যুক্তরাজ্যের ৩০-বছরের বন্ডের ইল্ড ১৯৯৮ সালের পর সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে। জাপানে, যেখানে কয়েক দশক ধরে কোনো মুদ্রাস্ফীতি না থাকার পর হঠাৎ করেই মুদ্রাস্ফীতির বিস্ফোরণ ঘটেছে, সেখানে ১০-বছরের সরকারি বন্ড ১৯৯৬ সালের পর প্রথমবারের মতো ৩% ইল্ড অতিক্রম করেছে।
বন্ডের উচ্চ মুনাফা, যা ঐতিহ্যগতভাবে একটি ঝুঁকিমুক্ত বিকল্প হিসেবে বিবেচিত হয়, তা স্টকের আকর্ষণ কেড়ে নিচ্ছে। যেহেতু মার্কিন সরকার সবসময় তার ঋণ পরিশোধ করেছে, তাই মার্কিন ১০-বছরের বন্ডের সুদের হার ৫%-এর যত কাছাকাছি আসছে, ঐতিহাসিকভাবে উচ্চ মূল্যায়নের প্রযুক্তি স্টক কেনা ততটাই কঠিন হয়ে পড়ছে, যেগুলোর দাম কমে যেতে পারে।
ফেব্রুয়ারির শেষে প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প যখন ইরানে হামলা চালিয়ে বিশ্বকে হতবাক করে দিয়েছিলেন, তখন মার্কিন কর্মকর্তারা জোর দিয়ে বলেছিলেন যে এই সংঘাত স্বল্পস্থায়ী হবে, যা কয়েক সপ্তাহের মধ্যে শেষ হবে, কয়েক মাসের মধ্যে নয়।
কিন্তু এখন এই যুদ্ধ ছয় মাসেরও বেশি সময় ধরে চলছে, যা বিশ্বের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ সরবরাহ অঞ্চল থেকে জ্বালানি প্রবাহকে ব্যাহত করছে। এটি বিনিয়োগকারীদের জ্বালানি, মুদ্রাস্ফীতি এবং বন্ডের মূল্য পুনর্নির্ধারণ করতে বাধ্য করেছে।
জ্বালানির সংকট মুদ্রাস্ফীতি বাড়িয়ে দিয়েছে
পারস্য উপসাগর থেকে গোপনে তেল ট্যাঙ্কার বের করে আনা এবং চীনের তেল আমদানি কমানোর মতো বিকল্প ব্যবস্থাগুলো ক্ষতি সীমিত করেছে। কিন্তু ক্ষতি এখনও রয়ে গেছে।
AAA-এর মতে, গত মাসটি ছিল মার্কিন ইতিহাসে গ্যাসের দামের জন্য সবচেয়ে ব্যয়বহুল আগস্ট। অর্থনীতির জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ জ্বালানি ডিজেলের দাম যুদ্ধ শুরু হওয়ার পর থেকে ৫১% বেড়েছে।
এই যুদ্ধ যত দীর্ঘস্থায়ী হবে, তা ইতিমধ্যেই উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি এবং বন্ডের ইল্ডকে ততই বাড়িয়ে দেবে।
বি. রাইলি ওয়েলথ ম্যানেজমেন্টের প্রধান বাজার কৌশলবিদ আর্ট হোগান বলেন, “যতক্ষণ না এই যুদ্ধ থেকে বেরিয়ে আসার কোনো বিশ্বাসযোগ্য উপায় বের হচ্ছে, ততক্ষণ এটি একটি চক্রাকার বিতর্কে পরিণত হবে।”
বিনিয়োগকারীরা সন্দেহ করছেন যে, এই মাসের শেষের দিকে নীতি নির্ধারণী বৈঠকে ফেডারেল রিজার্ভকে সুদের হার বাড়ানোর বিষয়টি গুরুত্ব সহকারে বিবেচনা করতে হবে। এমনকি ফেড চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শও শীঘ্রই পদক্ষেপ নেওয়ার ব্যাপারে আরও বেশি আগ্রহী বলে মনে হচ্ছে।
হোগান বলেন, “ফেড যখন আতঙ্কিত হতে শুরু করবে, তখনই বন্ড মার্কেটের আতঙ্ক বন্ধ হবে।” “ফেড যদি মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে এই যুদ্ধ শুরু করতে তাদের সদিচ্ছা দেখায়, তাহলে হয়তো ট্রেজারি ইল্ড কমে আসবে।”
যুদ্ধ ব্যয়বহুল
বন্ড মার্কেটের জন্য আরেকটি সমস্যা হলো: যুদ্ধে অর্থ খরচ হয় – এবং এই খরচের জন্য সাধারণত বাজেটে কোনো বরাদ্দ থাকে না।
ইরানের সাথে সংঘাতের কারণে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রতিরক্ষা খাতে অতিরিক্ত বিলিয়ন ডলার খরচ হচ্ছে, যা তাদের আরও ঋণ নিতে বাধ্য করছে।
আবারও বলছি, এটি একটি বৈশ্বিক ঘটনা।
বিভিন্ন বৈশ্বিক হুমকির কারণে ইউরোপ, জাপান এবং দক্ষিণ কোরিয়া সকলেই তাদের প্রতিরক্ষা ব্যয় বাড়িয়েছে।
জেপিমরগ্যান অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের প্রধান বৈশ্বিক কৌশলবিদ ডেভিড কেলি বলেন, “দুঃখজনকভাবে, মনে হচ্ছে বিশ্ব এক নতুন ধরনের চিরস্থায়ী যুদ্ধে প্রবেশ করেছে – এবং তা অত্যন্ত ব্যয়বহুল।”
বন্ডের সুদের হার কেন গুরুত্বপূর্ণ
বন্ডের উচ্চ ইল্ড সাধারণত মূলধনের খরচ বাড়িয়ে অর্থনীতিকে মন্থর করে দেয়।
কর্পোরেশনগুলোকে প্রতিটি নতুন কারখানা খোলার জন্য বেশি সুদ দিতে হয়। ছোট ব্যবসাগুলো সম্প্রসারণের কথা ভাবলে উচ্চ ঋণ খরচের সম্মুখীন হচ্ছে। জাতীয় ঋণের ওপর উচ্চ সুদের কারণে স্বয়ং ওয়াশিংটনও ক্ষতিগ্রস্ত হচ্ছে, যা গত মাসে ইতিহাসে প্রথমবারের মতো ৪০ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে।
ট্রেজারির তথ্য অনুযায়ী, যুক্তরাষ্ট্র চলতি অর্থবছরে এখন পর্যন্ত শুধু সুদ বাবদই ৯৩১ বিলিয়ন ডলার ব্যয় করেছে, যা জাতীয় প্রতিরক্ষায় ব্যয়িত ৮০৪ বিলিয়ন ডলারের চেয়ে অনেক বেশি।
একটি আর্থিক নজরদারি সংস্থা, পিটার জি. পিটারসন ফাউন্ডেশনের মতে, আগামী দশকে সুদের উপর যুক্তরাষ্ট্রের মোট ব্যয় ১৬ ট্রিলিয়ন ডলার ছাড়িয়ে যাবে বলে আশা করা হচ্ছে। এই পরিমাণটি আমেরিকানদের মোট ক্রেডিট কার্ড, ছাত্র ঋণ এবং গাড়ির ঋণের প্রায় তিনগুণ।
পিটারসন ফাউন্ডেশন বুধবার একটি প্রতিবেদনে লিখেছে, “এটি একটি রক্ষণশীল অনুমান, এবং সুদের হার আরও বাড়লে এই খরচ আরও বেশি হতে পারে।”
কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার পরিকাঠামোতে অর্থ ঢালা সংস্থাগুলোর কাছ থেকে ঋণ গ্রহণের ক্ষেত্রে যুক্তরাষ্ট্রকে নতুন প্রতিযোগিতারও সম্মুখীন হতে হচ্ছে।
প্রযুক্তি সংস্থাগুলো ব্যয়বহুল এআই প্রযুক্তিকে এগিয়ে নিতে ট্রিলিয়ন ট্রিলিয়ন ডলার ব্যয় করছে, কারণ তারা বিশ্বজুড়ে ডেটা সেন্টার স্থাপন করছে – এবং এর বেশিরভাগই বন্ড মার্কেটের মাধ্যমে অর্থায়ন করা হচ্ছে, যা ওয়াশিংটনের নিজস্ব ঋণের প্রয়োজনীয়তাকে সংকুচিত করছে।
‘ব্যাপকভাবে ব্যর্থ’
গত মাসে বন্ডের সুদের হার এতটাই বেড়ে গিয়েছিল যে ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্ট একটি বিতর্কিত হস্তক্ষেপের মাধ্যমে বাজারকে অবাক করে দিয়েছিলেন।
ট্রেজারি বাইব্যাক অন্তত দ্বিগুণ করার প্রতিশ্রুতি দিয়ে তার পরিকল্পনাটি কাজ করেছিল, কিন্তু মাত্র কয়েক ঘণ্টার জন্য। বন্ড বিক্রি দ্রুত আবার শুরু হয় এবং সুদের হার হস্তক্ষেপ-পূর্ববর্তী স্তরকেও ছাড়িয়ে যায়।
ফান্ডস্ট্র্যাটের সিং বলেন, “এটি ব্যাপকভাবে ব্যর্থ হয়েছে। বরং, এটি হয়তো সমস্যাটিকে আরও বাড়িয়ে দিয়েছে। বেসেন্ট তার আসল উদ্দেশ্য প্রকাশ করে দিয়েছেন। বিনিয়োগকারীদের কাছে ব্যাপারটা এমন ছিল যে, ‘হায় ঈশ্বর, তিনি চিন্তিত। আমাদেরও চিন্তিত হওয়া উচিত।’”
জেপিমরগ্যানের কেলি বলেন, বেসেন্টের হস্তক্ষেপ কার্যকর হয়নি কারণ এটি আকাশছোঁয়া ঘাটতির কাঠামোগত সমস্যা পরিবর্তনে কিছুই করেনি।
কেলি বলেন, “এটা শুধু একগাদা ধার করা টাকা এদিক-ওদিক করা। এতে কোনো পরিবর্তন আসবে না। যতক্ষণ না তারা আমাদের ঋণের গতিপথ সত্যিকার অর্থে পরিবর্তন করার কোনো উপায় খুঁজে বের করতে পারছে, ততক্ষণ এটি থামাতে সরকার ক্ষমতাহীন। আমরা ক্রেডিট কার্ডের সর্বোচ্চ সীমা ব্যবহার করে ফেলেছি।”
কেলি সন্দেহ প্রকাশ করেন যে, তেলের দামে সামান্য পতনও বন্ড বাজারের জন্য কোনো বড় পরিবর্তন আনবে, কারণ এর জন্য বিপুল পরিমাণ ঋণ গ্রহণের প্রয়োজন হবে।
“বন্ড মার্কেটে বড় ধরনের তেজিভাব আনার একমাত্র অব্যর্থ উপায় হলো একটি ব্যাপক মন্দা,” তিনি বললেন। “তাহলেই কাজটা হয়ে যাবে।”
